尽管公司在新能源汽车销量层面仍保持全球领先地位稳拿证券，但受国内市场竞争加剧、成本压力及研发投入加码影响，营收与盈利增速呈现分化，而海外业务的快速增长则成为业绩重要支撑点。
纯电销量再超特斯拉
从销量维度看，比亚迪仍保持全球竞争优势。第三季度，公司新能源汽车销量达111.42万辆，其中纯电车型表现强劲，以58.25万辆的销量较特斯拉同期49.71万辆领先超8万辆，已连续四个季度实现纯电销量超越特斯拉。
前三季度累计数据同样亮眼，其销量达到326.01万辆，同比增长18.64%。其中海外市场贡献突出，70.16万辆的出口量不仅同比激增132%，更超过2024年全年海外销量总和，占总销量的比例提升至21.52%，产品覆盖全球117个国家和地区。分区域看稳拿证券，比亚迪在西班牙、法国等欧洲国家及东南亚市场均实现对特斯拉的单月销量超越；在国内市场，公司以28.7%的新能源零售份额稳居第一，市占率接近三成。
不过，销量增速放缓的隐忧也已显现。第三季度，比亚迪月度销量增速呈下滑趋势，7月、8月同比增幅仅0.56%、0.15%，9月更是出现5.52%的同比下降。
销量增速放缓也导致库存高企，截至9月末，公司存货规模达1529.73亿元，同比增长31.83%，9月40.56万辆的产量高于39.63万辆的销量，产销倒挂现象进一步放大了存货跌价风险。
研发投入近440亿稳拿证券
核心财务指标方面，第三季度，公司营收1949.85亿元，归母净利润78.23亿元，扣非后净利润68.91亿元，基本每股收益0.85元。前三季度，比亚迪累计营收达5662.66亿元，同比增长12.75%。
值得注意的是，12.75%的营收增速与18.64%的销量增速存在一定差距，核心原因在于行业竞争下单车收入下滑。
今年以来，国内新能源汽车市场的价格竞争进入白热化阶段，特斯拉、吉利、长城等主流车企纷纷启动降价促销，部分车型降幅达10%—15%。为维持市场份额，比亚迪不得不跟进价格调整，直接导致单车毛利率承压。
同时，研发投入进一步挤压盈利空间。前三季度，公司研发投入加码至437.48亿元，同比增长31.3%。最终，比亚迪前三季度实现归母净利润233.3亿元，同比有所下滑。
但从长期来看，研发投入的加大是比亚迪在“智能化”竞争中稳住市场的关键。据悉，近440亿元的研发费用主要聚焦智能驾驶、固态电池等核心领域以及职工薪酬及物料消耗增加。
行业政策与竞争格局的变化也带来新的变量。
国内市场，新能源补贴政策的逐步退坡，使得车企失去部分利润支撑；海外层面，欧盟碳关税等海外贸易壁垒的潜在风险，为出口业务增添了不确定性；同时，合资品牌加速布局新能源领域，进一步加剧了市场竞争。
不过，海外业务的突破与研发投入的积累仍为比亚迪未来稳拿证券发展奠定基础。一方面，比亚迪通过本地化生产推进与适配区域政策的产品矩阵，已在欧洲高端市场与东南亚新兴市场打开局面；另一方面，近440亿元的研发投入，将为其在“智能化”竞争中巩固技术壁垒。
未来，如何在稳住销量龙头地位的同时，通过技术降本、海外溢价提升盈利能力，将成为比亚迪的重中之重。
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