从中国国新、中国诚通、中国石化等央企基金集群密集布局战新产业大牛证券，到深圳、上海、江苏等地国资基金加速构建创新升级生态圈，国资背景的长期资本、耐心资本正汇聚成势。随着容亏免责与差异化考核制度广泛落地，国有资本正以基金为支点，为培育新质生产力注入资本“活水”。
央企基金密集布局战新产业
在国家战略引导与市场需求驱动下，中央企业基金密集布局战略性新兴产业与未来产业。
近期，中国国新设立央企战略性新兴产业发展专项基金和国新创投基金，总规模600亿元。中国国新数据显示，截至2025年5月底，国新基金累计投资项目超300个，金额超1200亿元。其中，投资战略性新兴产业金额占比近80%，实现9个战新产业全覆盖；投资现代产业链“链长”项目17个、金额超40亿元；投资原创技术策源地项目51个、金额超180亿元；投资细分领域头部企业项目177个、金额超510亿元；支持隐形冠军项目52个、金额超140亿元。
近日，中国诚通控股集团有限公司牵头组建的“诚通科创投资基金（北京）合伙企业（有限合伙）”在京完成工商登记。
该基金首期规模100亿元，由中国诚通牵头，联合中国石化、中国航油及北京市海淀区政府共同出资设立，基金将重点布局新材料、先进制造、新一代信息技术三大核心领域。
5月29日大牛证券，由中国石化发起的氢能产业链创业投资基金正式完成工商注册与中国证券投资基金业协会备案，标志着中国石化氢能基金正式设立。该基金是我国规模最大的专注于氢能产业链投资的基金，首期规模50亿元，将对氢能“制储运用研”全产业链环节有较大发展潜力的关键材料、核心装备和原创技术进行前瞻性布局和培育孵化，打造氢能产业生态。
“国资基金作为国有资本的重要运作方式，已成为各级国资支持科技创新、培育战略性新兴产业、打造新质生产力的重要工具。”上海国有资本运营研究院院长罗新宇表示，当前，增强国有资本核心功能，通过国资布局优化调整，推动国有资本向战略性新兴产业和未来产业集中，是国资基金支持新质生产力加快形成、服务国家战略的题中之义。
地方国资基金加速涌现
地方国资正以资本为纽带，构建创新升级生态圈。
6月3日，中国太保正式发布总规模500亿元的太保战新并购基金与私募证券投资基金。其中，太保战新并购私募基金首期规模100亿元，聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设的重点领域，推动上海战新产业加快发展和重点产业强链补链。
近日，上海三大先导产业母基金发布第二批子基金遴选结果公示，共有17只子基金入选。据悉，上海三大先导产业母基金第二批子基金拟投资金额共41.5亿元，基金总规模241.5亿元，放大倍数为5.82倍。
深圳市人工智能终端产业私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）近日正式成立。该基金由深圳市引导基金投资有限公司与荣耀等共同出资，将为人工智能终端产业提供资金支持，推动产业发展。广汽集团积极协同多方资本，在重庆设立1.1亿元智联私募基金，并在苏州新设广祺智行产投基金。
从各地实践来看，一些地区通过设立引导基金、跨区域合作基金、“以投带引”、“园区+创投”等模式，引入资金和平台；一些地区通过组建并购基金推动优质企业整合与产业集聚升级。
“这种因地制宜的资本运作，既有效拓展了地方产业链，也为科技企业开拓了多元化融资新渠道，形成支持地方重点产业升级的强大资本合力。”一位国资专家表示。
容错机制激活耐心资本
在国资基金迅速发展的同时，部分国资基金在实践中出现“不敢投”“不愿投”现象。
针对这一现象，广东、上海、江苏等地方国资率先“破冰”，积极探索制度创新。广州开发区(黄埔区)科技创新创业投资母基金直接股权投资实施细则提出，种子直投、天使直投单项目最高允许出现100%亏损，按照直投资金投资整个生命周期进行考核。深圳南山区支持创新创业“六个一”行动方案提出，设立总规模为5亿元的战略直投专项种子基金和天使基金，基金内单个项目最高允许100%亏损。
中央层面同步发力。如国务院国资委、国家发展改革委联合出台政策措施，推动中央企业创业投资基金高质量发展等。
罗新宇表示大牛证券，科技创新活动具有周期长、不确定性高的特点，更加需要优化国资基金激励约束机制，使其敢于投早、投小、投长期、投硬科技。随着容亏免责与差异化考核制度落地，国资基金正蜕变为真正的长期资本、耐心资本。
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